ОХУ-ын компанийн давуу эрхийн хувьцааны үнийг тодорхойлох нь заримдаа нэлээд хэцүү байдаг. Ихэнхдээ энэ нь нарийн техникийг ашиглахыг шаарддаг. Энэ нь Оросын үнэт цаасны зах зээл хөгжлийн шатанд байгаа төдийгүй эдийн засгийн өнөөгийн бодит байдалтай холбоотой юм.
Зааварчилгаа
1-р алхам
Хөрөнгийн баталгаа буюу давуу эрхийн хувьцаа нь хувьцаат компани татан буугдсан тохиолдолд ногдол ашиг, үнийн дүнгийн баталгаатай хүлээн авах зэрэг давуу талтай. Гэхдээ нөгөө талаас хуульд заасан зарим тохиолдлыг эс тооцвол өмчлөгч нь ерөнхий хуралдаанд санал өгөх эрхгүй. Шатлалтын дагуу давуу эрхийн хувьцаа нь бонд болон энгийн хувьцааны хооронд завсрын байр суурийг эзэлдэг тул үнэ цэнийг үнэлэхдээ эдгээр шинж чанарыг харгалзан үзэх ёстой.
Алхам 2
Эдгээр үнэт цаасны онцлогийг харгалзан үнэ цэнийг нь зохих хэмжээгээр хөнгөлсөн ирээдүйн ногдол ашгийн төлбөрийн үнэ цэнэ гэж тодорхойл. Энэ нь зардлыг тодорхойлох үйл явцыг хоёр үе шат болгон хуваадаг: ирээдүйн ногдол ашиг төлөх урьдчилсан тооцоог гаргах, хөнгөлөлтийн хувь хэмжээг тооцоолох.
Алхам 3
Мөнгөн урсгалын урт хугацааны урьдчилсан таамаглалыг гаргахдаа хувьцаат компанийн сүүлийн хэдэн жилийн үйл ажиллагааны үр дүнд үндэслэн статистик, санхүүгийн шинжилгээний сонгодог аргуудыг ашиглана уу. Компанийн хөрөнгийн ерөнхий бүтцэд байгаа үнийн болон борлуулалтын динамик, ашиг, зардлын одоогийн чиг хандлагыг тодорхойлох. Нэг удаагийн, хэвийн бус орлого, зардлыг харгалзан үзээрэй. Хүлээгдэж буй бэлэн мөнгөний урсгалыг бүрдүүлж, зах зээл дээр гарч болзошгүй өөрчлөлтийг харгалзан компани бизнесээ хэрхэн явуулахаас хамаарч хэд хэдэн хувилбарын дагуу үйл явдлын хөгжлийг урьдчилан хараарай. Урьдчилан тооцоолсны дараах үеийн одоогийн мөнгөн гүйлгээний үнэ цэнэ, түүний тооцоолсон үнэ цэнийг хөнгөлж, нэгтгэн дүгнэх.
Алхам 4
Давуу эрхийн хувьцааны хөнгөлөлтийн түвшинг тодорхойл. Энэ нь эрсдлийн харьцуулж болохуйц хувилбар бүхий бүх өөр хөрөнгө оруулалтын дундаж хувь хэмжээ юм. Энэ төрлийн хувьцааны хувьд өөрийн хөрөнгийн эх үүсвэрийг босгох хувь хэмжээ энгийн хувьцааныхаас доогуур байгаа боловч өгөөжийн хувьд бондын үнээс өндөр байх болно.
Алхам 5
WACC загварыг ашигласнаар танай компанийн үйл ажиллагаа, ашиг орлого нь урьдчилан таамаглах боломжтой, компани удаан хугацаанд тогтвортой ажиллаж байсан тохиолдолд жигнэсэн дундаж түвшинг тогтооно уу. Хэрэв санхүүгийн үр дүн нь туйлын тогтворгүй, тайлан тэнцлийн бүтэц хангалтгүй байгаа бол салбарын эдийн засгийн байдал тогтворгүй байгаа бол энгийн бөгөөд давуу эрхийн хувьцааны хөнгөлөлтийн түвшинг чанарын хувьд зөвтгөх, ашиглах боломжийг олгодог CAPM аргыг ашигла. Олон хүчин зүйлийг харгалзан үзсэн хуримтлагдсан барилгын арга нь эдгээр ялгааг тусгаагүй болно.
